Value Gap Index

Forskellen mellem købspris og eksternt vurderet værdi

I secondaries-markedet opstår der ofte en væsentlig forskel mellem den pris, en investor kan købe en minoritetsandel til, og den eksternt vurderede værdi af den underliggende ejendom.

Hos Schou & Partners arbejder vi med dette spænd som et selvstændigt nøgletal: Value Gap Index.

Value Gap Index viser forskellen mellem købsniveauet på secondaries-andele — minoritetsandele i eksisterende ejendomsfonde — og den værdi, der vurderes at kunne realiseres, hvis hele ejendommen sælges i dag.

Et enkelt mål for et vigtigt Value Gap

Når Schou & Partners analyserer en secondaries-investering, ser vi ikke kun på den pris, andelen kan købes til. Vi sammenholder også købsniveauet med den eksternt vurderede værdi af den ejendom, fonden ejer.

Den eksternt vurderede værdi bygger på vurderinger fra uafhængige, professionelle aktører i ejendomsmarkedet.

Det er netop forskellen mellem disse to niveauer, Value Gap Index søger at synliggøre.

Hvis secondaries-andele kan købes til et væsentligt lavere niveau end den værdi, der knytter sig til ejendommen som helhed, opstår der et Value Gap. Det Value Gap kan være en væsentlig afkastdriver, hvis ejendommen senere sælges tættere på den eksternt vurderede værdi.

Value Gap Index

Udviklingen i forskellen mellem salgsfaktor og købsfaktor fra 2007 til 2026.

Vis fra 2007

Data: Salgsfaktor, købsfaktor og beregnet Value Gap for perioden 2007-2026.

Samme ejendom. Lavere købspris.

Secondaries-investeringer giver mulighed for at købe sig ind i eksisterende ejendomsfonde, hvor ejendommen allerede er opført, udlejet og i drift.

Det adskiller sig fra en traditionel ny ejendomsinvestering, hvor investor typisk træder ind fra begyndelsen af projektets levetid.

I secondaries-markedet kan en investor derimod købe andele fra eksisterende investorer, som ønsker at sælge før fondens endelige afvikling. Det kan skabe mulighed for at købe ejendomseksponering til et lavere entry-niveau end den eksternt vurderede værdi af den underliggende ejendom.

Kort sagt:

Samme ejendom. Lavere købspris. Et tydeligt Value Gap fra dag ét.

Ikke en garanti — men et vigtigt analysepunkt

Value Gap Index er ikke en garanti for afkast.

Ejendomsværdier kan ændre sig, markedsforhold kan udvikle sig anderledes end forventet, og et fremtidigt salg kan ske til en anden værdi end den eksternt vurderede værdi.

Men Value Gap Index giver et enkelt og konkret mål for det spænd, Schou & Partners analyserer, når vi vurderer mulighederne i secondaries-markedet.

Det gør det lettere at forstå, hvorfor secondaries-investeringer kan være attraktive: Investeringen sker ikke nødvendigvis til den værdi, hele ejendommen vurderes til — men til den pris, andele i fonden kan handles til.

Vil du vide mere om Schou Secondaries-fonde?

Schou & Partners har
en særlig favorabel viden

Schou & Partners har specialiseret sig i secondaries-investeringer med fokus på eksisterende ejendomsfonde, hvor der kan købes minoritetsandele til attraktive niveauer.

Læs mere om vores aktuelle fonde, eller kontakt os for en uforpligtende gennemgang af mulighederne.